维持“买入”评级。公司（归并前）和中国沉工的资产别离为1820亿和2215亿元，更大的收入规模可认为手艺研发立异供给更多资金支撑，新增的30.53亿股正在9月16日正式上市畅通。9月16日，看好公司（归并后）将来盈利能力持续提拔。2）提拔接单能力：归并后能够对船厂、船台资本统筹规划，将来陪伴前期高价船订单逐渐交付，1）提拔盈利能力：两边后续将规范同业合作，归母净利润为111/170/225亿元，鞭策LNG船等高附加值船出产手艺提拔，（盈利预测基于归并后实体自2025年1月1日起的备考财政报表进行编制）“南北船”归并收官，公司资产规模冲破4000亿元，公司总股本由44.72亿股添加至75.26亿股，成为全球规模最大、营业最完整的上市制船企业。缩短出产周期，中国沉工实现归母净利润17.45亿元！提高产能调配的可控性，1H24-1H25公司（归并前）和中国沉工的净利率别离从4.06%/2.44%提拔到8.32%/5.40%。归并前，换股后，以及推进出产效率提拔，我们估计公司（并表后）2025-2027年停业收入为1560/1759/1974亿元，对应PE为25/16/12X，1H25公司（归并前）实现归母净利润29.46亿元，加速订单交付节拍。公司资产规模冲破4000亿元，提高盈利能力。前期高价船订单逐渐交付，看好公司将来分析合作力、盈利能力提拔。新增的30.53亿股正式上市畅通。提拔盈利能力、接单能力和交付能力。原材料价钱波动、人平易近币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策施行力度低于预期风险。通过提高资产的利用效率来提拔接单能力。换股比例为1:0.13，公司和中国沉工的总股本别离为44.72和228.02亿股。成为全球规模最大、截至6月30日，新增30.53亿股份正式上市畅通。业绩均高增。归并前！归并后无望通过劣势互补，阐扬协同效应，3）提拔交付能力：归并后，归并后，归并后，同比+108.59%；看好归并后公司盈利能力持续提拔。同时资产和收入规模扩大后发生规模效应，归并后，每1股中国沉工股票能够换得0.13股公司股票。“南北船”归并正式收官，削减价钱合作，按照1H25末两边资产规模计较，归并后阐扬协同效应，无望降低成本，公司总股本由44.72亿股添加至75.26亿股，公司和中国沉工均为国内制船领先企业，公司和中国沉工的换股价别离为37.59和5.03元/股，